Рынок ОФЗ стабилен в ожидании решения ЦБ РФ

Рынок локального долга провел последний торговый день перед решением Банка России в боковике и даже показал небольшое снижение доходностей в пределах 4-7 базисных пунктов.

Участники рынка говорят о сохраняющемся интересе нерезидентов к госдолгу, однако активность постепенно снижается. Никто не хочет рисковать, тем более что вслед за Банком России состоится также и заседание Федеральной резервной системы, где может быть принято историческое решение.

Рынок довольно успешно переносит внешнее негативное влияние — снижение цен на нефть. Фактически инвесторы используют каждое снижение рынка как благоприятную возможность для покупки.

Учитывая слабость нефтяного рынка, мы сейчас рекомендуем воздержаться от покупок по крайней мере до пятницы, то есть до заседания ЦБ по ставкам. При этом необходимо помнить, что конец декабря – обычно хорошее время для покупок длинных облигаций, тем более что к этому моменту будет видна реакция рынков на решение ФРС относительно учетной ставки.

Заседание Банк России состоится сегодня, а Федрезерв озвучит свое решение 16 декабря.

Как мы уже говорили, эксперты ожидают, что Банк России сохранит ставку без изменений, а Федрезерв повысит. Что касается российского долгового рынка, то, по мнению некоторых экспертов, сохранение ключевой ставки в РФ на уровне 11% может вылиться в распродажи на локальном рынке, но большее внимание все равно приковано к решению Федрезерва: прекращение цикла низких ставок — фактор давления на все развивающиеся рынки, хотя в случае очень плавного повышения стресс для них может быть минимальным.

Довольно трудно предсказать поведение национальной валюты в случае реализации подобного сценария, так как оценить объемы иностранных спекулятивных позиций в российских акциях достаточно трудно: именно они могут негативно сказаться на обменном курсе рубля. Вместе с тем, мы придерживаемся взгляда, что серьезной коррекции ожидать не стоит за счет высокой концентрации российских держателей и отсутствия больших спекулятивных позиций нерезидентами.

Аналитики «Альфа-Капитал» видят оптимальным решением неизменность ставки ЦБР, поскольку ее понижение в условиях снижения нефти и конфликта с Турцией может привести к резкому увеличению волатильности курса доллар/рубль, а поскольку заседание ФРС США также несет серьезные риски для глобальных рынков, разумнее подождать решения американского регулятора и реакции рынков. Общий прогноз «Альфа-Капитал» на рынок российского долга с начала недели был нейтральным, аналитики рекомендовали увеличивать долю долгосрочных ОФЗ в случае повышения доходности до 9,7–9,8%. Доходность ОФЗ 26207 и ОФЗ 26212 сложилась к вечеру на уровнях 9,57-9,59% годовых, доходность выпусков с погашением через 5-10 лет сместилась в диапазон 9,90-10,20%.

Читайте также