В надежность американской и европейской валют сегодня не верят даже ярые оптимисты. Сложившуюся на финансовых рынках ситуацию «МК» попросил прокомментировать эксперта отрасли — главного аналитика ПАО «Совкомбанк» Михаила Васильева:«Статус резервных валют для доллара и евро обеспечивался, прежде всего, надежностью владения и инвестирования в этих валютах для любой страны мира. Но с момента замораживания валютных резервов и активов России, номинированных в данных валютах, а также введения беспрецедентных санкций против нашей страны весь мир осознал, что с «надежностью» инвестирования своих резервов в долларах и евро возникли непреодолимые и фундаментальные проблемы.
Целились в рубль, а помогли юаню
Согласно майскому прогнозу Минэкономразвития, падение экономики РФ в этом году составит 7,8%. На такую же величину ВВП РФ упал в 2009 году, когда бушевал мировой финансовый кризис и цены на нефть рухнули с $140 до $40 за баррель. Отметим, что текущий кризис в России – нетипичный. В предыдущие кризисы (1998, 2009, 2015) экономический спад был вызван резким снижением цен на нефть, падением экспорта, оттоком капитала и сопровождался ослаблением рубля.
В предыдущие кризисы россияне спокойно сберегали в валюте, так как было доверие к доллару и евро. Однако теперь это доверие основательно подорвано из-за жестких санкций, заморозки валютных резервов России, ухода Visa и Mastercard из РФ и рисков экспроприации валютных активов на Западе.
В результате спрос на западную валюту уменьшается, в т.ч. благодаря политике Банка России. ЦБ в обзоре указал, что основной тенденцией на валютном рынке в ближайшей перспективе будет снижение роли доллара и евро во всех аспектах экономической деятельности при возрастающей роли валют дружественных стран и рубля. Чтобы ускорить девалютизацию, Банк России рассматривает возможность введения отрицательных ставок по вкладам в долларах и евро (пока для юрлиц).
Россия оперативно перестраивает торговые и финансовые потоки с Запада на Восток, налаживает импортные поставки из азиатских стран. При этом РФ активно налаживает переход на торговлю в национальных валютах (рублях, юанях, лирах, рупиях) вместо долларов и евро. В результате мы видим увеличение активности торгов на Мосбирже юанями и другими неосновными валютами.
Также возрастает спрос на юани как инструмент сбережений вместо долларов и евро. Банки начинают предлагать вклады в юанях, однако ставки по ним невысокие. Ключевая однолетняя ставка в Китае составляет 3,7% годовых, а инфляция в Китае в апреле составила всего 2,1%.
Для россиян сбережения в юанях могут стать неплохой альтернативой доллару. Курс юаня является контролируемым местным ЦБ и достаточно стабильным.
C 2008 года курс юаня к доллару держится в диапазоне от 6 до 7 юаней за доллар. За это же время курс юаня к рублю вырос в три раза, с 3 до 9 рублей за один юань.
Так как китайские туристы являются одними из самых активных в мире, то юани охотно принимаются в большинстве стран. Помимо туристических целей юани можно потратить на закупку импортных товаров для себя или для бизнеса. Поэтому мы считаем, что юани постепенно будут вытеснять доллары и евро в сбережениях россиян.
Мы ожидаем, что возможности россиян по вложениям в юаневые инструменты будут быстро расти в ближайшие годы по мере увеличения торговых и финансовых связей между Россией и Китаем. Российские биржи и брокеры уже активно налаживают доступ к китайским акциям и облигациям.
Не исключено, что Минфин РФ в ближайшие месяцы может разработать новое бюджетное правило с покупкой юаней в резервы вместо долларов и евро. Это поможет увеличить объем торгов юанем на Мосбирже и сделать его более ликвидным и доступным.
Золото: возвращение к вечным ценностям
Еще одной альтернативой долларам и евро в этот кризис стала покупка золота. Спрос россиян на драгоценный метал возрос после отмены с 1 марта 20%-го НДС на инвестиционное золото в слитках для граждан.
Золото выполняет защитную роль в портфеле инвестора – обычно цена на золото растет, когда цены на другие активы падают. Это происходит в периоды неопределенности, экономической рецессии или высокой инфляции. Оптимальной долей золота в портфеле инвестора в мировой практике является 5%.
Вариантами вложений в золото являются покупка слитков золота, инвестиционных монет, ювелирных изделий, обезличенный металлический счет, акции золотодобывающих компаний и пр.
Первые три варианта вложения в золото обладают плюсом, что металл хранится у инвестора и не зависит от посредников. Минус – затраты на хранения и связанные с этим риски. Также отметим, что золото — менее ликвидный инструмент, чем валюты, и его труднее продать.
В отличие от иных способов инвестиций в драгоценные металлы, металлический счет выгодно отличается простотой сделки, рыночной ценой самого металла и не имеет ограничений по сроку и объему инвестиций.
Вложения в золото через биржевые инструменты подходят для более искушенных инвесторов. Акции российских добывающих компаний сейчас стоят крайне дешево и могут рассматриваться для добавления в портфель в качестве среднесрочной инвестиции.
Золото – это долларовый инструмент. Поэтому для россиян при инвестициях в золото необходимо учитывать и курсовую составляющую. В предыдущие кризисы рублевая доходность золота возрастала еще и за счет ослабления рубля. Так среднегодовая доходность золота в рублях за последние 10 лет составляет 9%.
В текущих условиях резкого укрепления рубля привлекательность золота для россиян снижается. Однако укрепление рубля снижает доходы бюджета и ключевых экспортеров. Минфин и крупные корпорации в свои бюджеты на этот и следующий годы закладывали курс рубля к доллару 70+.
Мы полагаем, что во второй половине года правительство и ЦБ задействуют все инструменты для сдерживания укрепления рубля. В результате ожидаем, что во второй половине года пара доллар-рубль будет постепенно возвращаться в диапазон 70-75. Это будет обеспечивать дополнительную рублевую доходность вложениям в золото»
Иллюстрация к статье: